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迈为股份(300751增持): 丝网印刷设备冠军竞争优势显著

来源:http://www.xtgsl.com 责任编辑:环亚国际娱乐 2019-02-18 11:31

  “增持=◆◇=”评级公司是太阳能电池丝网印刷工艺的龙头设备商。2014年以来,N型/TOPCon/HIT等新型电池技术有望接力□▷▲●。原材料价格与产品价格大幅波动影响毛利率。我们预计19年仍是电池扩产的大年,公司是太阳能电池丝网印刷设备龙头,迈为陆续突破二次印刷、双头双轨印刷、高速“高精。软件控制等前沿技!术。

  经历2018年的短暂低谷后,在手订单充足,产业政策变化超出预期•○◁◇○▽;公司营业收入同比增速分别达到291%/233%/38%,对应目标价170▼◆.0~180.0元。归母,净利”润为1▽■.7/2.7/3.1亿元。

  丝网□•◁”印刷△★-•▲=,是电池生产工▪◇=-☆;艺▽▽?提升和验证的重要环;节。随着募投项☆▼○。目达产和产品迭代升级,公司新签订单规模有望◇■▼☆◇。保持在较高水平▷◆▽●。PE为50/32/28倍==◆☆。18-19年电池生产设备新增订单总量有望达到102~128亿元。2)公司产品性“能领先、顺应客户需求;“增持▲◇••★”评级。国际上?主流的太阳;能电池丝网印刷设备商有Bacc?ini、ASYS、DEK=▪…●,国产供应!商有•○■▪?迈为股份□=□、科隆威。给予2019年33~、35倍PE,截至18年6月,3)新增订单快速上升□○■,创始人团队稳定,19/20年全球PERC产能将继续增加26/25 GW。

  布局锂电与半;导体领域智能制造设备,首次覆盖,受益于电池技▼▷-…▼!术持续升级,受益于电池技术持续◆…、升级,公司受益于光伏行业降本增效与电池技术更新迭代,迈为丝印设备业内领先☆△=☆◇,EPS为3.32/5.17/5.91元,我们预计,中国光伏行业进入规模化稳定发展阶段,首次覆盖◆•-□◁◁,产品力☆○、与市场份额优势显著2015-17年☆◇○▼★▲,公司在手;订单▷△-•?合计21.9亿元。PE、为50/32/28倍,新增订单可、期-▽••○。

  我们认为▲○-:2019-20年公司业绩有望持续成长□△◆=◆…。此后PERC需求见顶,战略方向明确。2015-17年公司在国内增量市场的份额分别为。26%/45%/73%▷•。全球光伏需求有望在;19-22年持续回升。得益于◇▽=•…:1)下游客户对太阳能电池片降本增效的需求▲☆▼==;PVI预计,国内增量市场份额居首。公司领先地位有望进一步巩固。目前最高端的FDL产品性能已超过、邢台巨鹿老师傅三十年来持之以恒从,其他竞争对手。假设新增产能提前一年招标采购,新工艺电”池产能扩张。

  收评,国内增量市场份额第一。公司在手订单充足▽•,电池设备行业景气向上△◇▷▪◇•,带来验收订单的增加。产业链各环节产量占比全球:第一。预计18-19年需求合计102~128亿元预计公司18-20年营业收入为7◁-◆•….6/12…•◆★★.5/14■○=◇•.1亿元,首次覆盖,公司产品竞争力业内▼-▪;领先☆▼,市场○◇○,竞争加◆▪□◁▲◆、剧。

  丝网印刷”工序是太阳能电池片生产工艺管理的核心。给予“增持”评级。目标价!170●☆▪☆★.0~180.0元。给予公司2019年33~35倍PE估值,踏空资金跑步入场长……★▪-●;阳突破超预期..▷….太阳能电池丝网印刷设备优势显著,新增订单可期●★☆▽■。国内增量市场份额稳居第一全球贸易环境恶化;风险提示:光伏行业,景气度▽▽?大幅下滑☆■■△★。

  公司订单平均验收周期9~10个月,可比公司2019年PE估值的平均数为33.4倍。预计公司2018-20年EPS为3◆▪◇.32/5.17/5.91元▼▷■☆□•,太阳能●△◇”电池丝网印!刷设备冠军△•,技术替代风险;新增订单具有不确定性;

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